近日，美国农业部棉花种植意向报告公布，美棉2022/2023年度意向种植面积为7424万亩，较上一年度实播面积增加9%。但笔者认为，美国农业部种植意向报告整体偏乐观，在8年间仅有3年美棉实播面积超过预估面积。

根据市场调查显示，美国新年度棉花种植成本较去年上涨约35%，而竞争经济作物玉米在新年度种植成本上涨约26%。在棉花种植成本涨幅过大且相对粮价而言棉价比价回落的背景下，美国新棉实播面积增幅或不及预期。4月，北半球陆续进入新棉种植期，还需要关注天气因素对植棉影响。根据美国相关机构监测数据显示，此次美国旱情持续时间久，影响范围广，在一定程度上会阻碍新棉种植进程，具体天气升水程度会影响几何还需持续关注未来旱区降水情况。

国内方面，国家棉花市场监测系统对全国范围棉花种植意向调查结果显示，2022/2023年度新棉增幅1.8%，其中，新疆地区植棉面积增加，长江、黄河流域植棉面积有所减少。近期国内温度适宜，天气状况适宜棉花春播工作开展，棉花适播期提前。但调查显示，今年国内植棉成本也出现不同幅度的上涨，成本上涨或将吞噬部分植棉利润，且棉价达到阶段性高位后市场可能出现疲态，结合纺企及贸易商普遍认为后市棉价下跌概率较大的预期来看，可以预估国内实际植棉面积涨幅或不及预期。

截至3月31日，全国新棉销售率为45.6%，同比下降39.5个百分点，较过去4年均值下降23.3个百分点，其中新疆销售42.9%，同比下降42.1个百分点，较过去4年均值下降23.4个百分点，与美棉基本完成今年销售任务形成鲜明对比。

目前上游轧花厂因新棉抢收导致成本高企，库存积压较多。因期货市场处于深度贴水状态，轧花厂套保难度较大，只能逢高少量套保。为避免大量亏损，只能被迫挺价。下游因订单再度流回东南亚国家棉纺企业，难以再现去年订单旺盛场景，纺企采购补库意愿普遍偏低，“金三”行情落空，国内多数纺织重镇受疫情影响临时关停，交通管制趋严，运输受阻，纺纱厂开机率处于低位，若按照当前盘面棉花价格计算，纺纱环节已处于全面亏损状态。部分纺织企业反映，当前棉纺市场遭遇寒冬，花涨纱跌的背向而行趋势长期存在，造成纺织企业亏损加剧，部分企业转产混纺纱以降低成本。

山东、河南等地中小型纺织企业称生产难以为继，减产、关停预期愈发强烈，“银四”尚不可期。在棉纺产业链中高棉价与低需求之间的博弈仍在持续中，价格传导机制严重受阻。受到资金还款压力的影响，上游部分轧花厂报价略有松动下调。长期来看，若终端需求仍无明显改观的话，上游高成本对于棉价支撑力度将会进一步弱化，棉价缺乏长期在高位运行支撑的理由。

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