新能源汽车是去年整个A股市场“最靓的仔”，但到了2022年，新能源汽车凶猛的上涨势头却有些退潮。

昨日晚间，A股新能源汽车龙头比亚迪披露了2月产销快报。公告显示，2月，比亚迪新能源汽车销量突破8.8万辆，较去年同期的1.04万辆同比暴涨753%。1-2月，比亚迪新能源汽车累计销量达18.15万辆，同比增长494.28%。

一面是新能源汽车销量暴增，一面是造车新势力股价持续回落，一些投资者不禁要问：“新能源汽车股还能买吗?”

比亚迪2月新能源汽车

销量暴增753%

在2022年开局之际，传统车企与造车新势力之间展开了一场激烈的争夺。比亚迪是国内新能源汽车的领军企业之一，它的销售状况在一定程度上反映了当下新能源汽车产业的景气度。

根据比亚迪最新披露的2月产销快报，2月比亚迪新能源汽车销量8.8万辆，同比大增753%。1-2月，比亚迪新能源汽车累计销量18.14万辆，同比增长494.28%。这其中，2月比亚迪纯电动汽车销量为4.32万辆，插电式混合动力车型销量4.43万辆。

有业内人士透露：“今年，比亚迪汉家族车型将会进一步壮大，2月比亚迪旗舰轿车——比亚迪汉2月销量为9290辆，EV车型同比增长118.1%。纯电续航里程超200公里的比亚迪汉DM-i也将会正式上市。目前，比亚迪汉也是唯一一款在国内中大型轿车市场，能够与德系BBA旗下的奔驰E级、宝马5系和奥迪A6L销量相当的车型。而比亚迪汉DM-i的到来，很有可能将比亚迪汉销量提升到一个新的高度。”

除了销量猛增的比亚迪，根据各车企最新产销快报，2月，上汽集团新能源汽车销量达到4.5万辆，同比增长48.42%;广汽埃安交付量为8526辆，同比增长163%。新造车企业方面，“蔚小理”(蔚来、理想和小鹏)2月销量分别为6131辆、6225辆和8414辆，同比分别增长9.9%、180%和265.8%。其中，凭借单款车型“走天下”的理想汽车，时隔五个月再度拿下新造车企业单月销冠。

新能源汽车销量猛增，在一定程度上和国际油价接连上涨有关。受俄、乌冲突持续升级影响，国内成品油价格今年迎来“四连涨”。日前，国家发改委官网显示，根据近期国际市场油价变化情况，按照现行成品油价格形成机制，自2022年3月3日24时起，国内汽、柴油价格每吨分别提高260元和255元。全国平均价格来看，92号汽油每升上调0.2元;95号汽油每升上调0.22元;0号柴油每升上调0.22元，国内多数地区的92号汽油正式迈入“8元时代”。按一般家用汽车油箱50L容量计算，加满一箱92号汽油，将多花10元，加满一箱95号汽油则要多花11元。

油价上涨“有人欢喜有人愁”。“欢喜”的是新能源车，“愁”的是燃油车主。在油价持续上涨的背景下，有部分燃油车主表示：“再涨价就开不起燃油车了，没买电车前考虑先骑车。”新能源车主则淡定表示：“这年头早就不开燃油车了，油价随便涨。”有人做过一个测算，如果将车辆常规保养费用计算在内，电动汽车的每年用车成本相较燃油车将节省近万元。此消彼长下，现阶段的新能源汽车销量领先也就相对可以理解了。

销量猛增VS股价下跌

新能源汽车股还能买吗？

新能源汽车产销两旺，景气度较高，这是各方公认的一个事实;而在另一方面，今年以来新能源汽车股股价持续回落，不再像去年那样广受资本市场追捧，这也是肉眼可见的事实。

还是以比亚迪为例，今年以来，这只A/H新能源汽车龙头股股价下跌超过13%(在2月产销快报公布后，今日盘中跌逾5%)，该股2021年的涨幅是38%，而2020年更是高达308%。类似的情况发生在新能源汽车产业链“王者”“创业板一哥”宁德时代身上，该股今年以来跌幅超过16%，2021年和2020年的涨幅则分别达到了68%和231%。最新数据显示，海外最大中国股票基金安联神州A股基金于2022年1月减持宁德时代，减持幅度为10.56%，截至1月末持仓市值为4.45亿美元。

为什么新能源汽车股会出现如此鲜明的反差呢?答案藏在新能源汽车股的估值上。杭州相关券商投资顾问分析称：“经过过去2年股价的大幅上涨，新能源汽车的估值已经普遍不便宜，而对于新能源汽车高景气度的预期则已经相应包含在股价之中。此外，新能源汽车补贴退步，以及上游原材料涨价都是目前新能源车股价下行的原因。”我们可以看到，去年排名前20的基金中，有超过半数是与新能源主题相关的，以去年的股基冠军前海开源基金崔宸龙为例，去年由其掌舵的两只新能源主题基金——前海开源公用事业股票以及前海开源新经济混合A，均出现了收益翻倍的情形，而现在这些前期热门“赛道股”普遍面临一个估值回归的过程。

那么，新能源汽车股还能买吗?这是基于一个产业信念度的问题，说得直白点，取决于你未来有多看好新能源产业链。3月1日，前海开源基金刚刚发布公告称，该公司基金经理崔宸龙近期已出资申购其管理的前海开源公用事业股票、前海开源新兴产业混合、前海开源新经济混合各50万元，合计150万元，且持有期不少于1年。对于自购的原因，崔宸龙表示：“一方面是考虑到基金打开了限购，另一方面的主要因素是考虑近期新能源板块回调较多，但行业基本面情况优异，短期市场走势与板块基本面背离较大，因此当前或是较好的中长期布局机遇。”

华夏中生代基金经理钟帅同样表示：“整个新能源产业链我现在还是比较看好的，之前经过过去两年的大幅上涨，新能源板块很多公司估值比较高，而且交易比较拥挤，全市场大量的公募基金头寸都扎堆集中在这个行业里，所以当市场出现波动的时候，它向下杀得也很厉害。但是最近这段时间的调整后，新能源特别是新能源汽车产业链，估值其实已经到了一个相对合理、比较舒服的位置，现在至少应该是一个相对中期的底部。”

钟帅补充道：“我们投新能源汽车行业更多是看到了至少在目前这个时间点上，它的产业化、技术已经实现了跟燃油车差不多，甚至非常接近的一个状态。而且还可以看到后面持续的技术进步，比如说到今年基本上续航1000公里的新能源车就能出来。此外，汽车的高度的智能化也取得快速进步，国内新能源产品确实让大家看到、感受到在朝越做越好的状态发展，这些才是我们更关心的。其实拉长了看，成长行业很多都遇到过类似的经历，比如光伏，补贴的退步虽然会影响短期的股价，但它不太会影响长期的东西。我们更需要关注的是，目前新能源汽车在国内或者全球处于怎样一个渗透率水平?是不是还有巨大的空间?渗透率的水平是不是向上走的?这个曲线是会平滑变化还是会快速上升?当你对一个行业的宏观图景有了更多了解，具备了信心的话，其他东西都是短期的扰动。”

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