规模400亿港元的香港投连险市场或将进一步扩容。

最近一年多来，香港保监局与保险业界、香港证券及期货事务监察委员会及香港金管局等探讨能提供高额人寿保障及简易收费结构的投资相连寿险产品。香港证监会更是在去年11月发出的通函，对保险机构拟申请的新产品提出了对产品条款、投资者保护以及授权后审核等有关指引。

南都记者近期采访获悉，香港业界亦在关注投资相连保险的产品创新问题，但目前保险经纪仍未清楚香港保险公司将何时加快推出新型产品。

经南都记者统计监管数据获悉，截至2021年12月，香港市场可公开发行的投资相连保险产品有300款。其中，有5家机构的产品数超过20款。不过，值得关注的是，友邦保险(国际)有限公司(以下简称“友邦国际”)、Prudential Hong Kong Limited(以下简称“英国保诚”)等保险机构虽然均有超过20款产品获认可并可以在香港市场公开出售，但实际上这些机构当前在市场出售的产品均仅有几款，其他投连险产品均停售。

投资相连保险新产品或逐渐推出

一款为“隽赋投资计划 (BQQ205)”的投资连结保险计划，其认可日期为2021年6月17日。这是英国保诚时隔6年后公开发售的一款新的产品。

南都记者从香港业界获悉，投资相连寿险计划，是具有投资成分、同时提供保险保障计投资选项(通常是透过基金投资)的人寿保险保单，这类产品属于集体投资计划，受到香港证监会的监管。

经南都记者统计资料获悉，截至当前，英国保诚获得公开发售资格的投资连结保险计划合计22款，其中产品最早认可日期为1996年。按时间顺序来看，16款产品是在2008年及此前所发布;整体来看，22款当中有21款是2015年之前获得认可。

不过，南都记者从英国保诚获悉，当前，英国保诚在香港公开发售的投资相连寿险产品主要有隽赋投资计划、“隽景”组合投资计划、“鸿图骏境”投资计划等三款。

友邦国际的情况亦极为相似。南都记者获悉，友邦国际获认可发行投资相连寿险产品有23款，产品数量在整个香港保险机构当中位居第二位，仅次于安盛保险(百慕达)有限公司的26款。不过，当前友邦国际真正在市场销售的投资相连产品亦仅有“卓智投资计划2”、“卓达智悦”、“卓耀明珠2”及“您想”投资等四款。

据南都记者采访获悉，友邦国际的卓耀明珠2是整付保费的投资连系寿险计划，在香港保险圈内相当有名气。而英国保诚的“鸿图骏境”亦是此前投资人较为青睐的产品之一。

少数的投连险产品吸引了大量的资金，这或许是香港投连险的重要特征之一。

南都记者查阅监管数据获悉，根据有效个人人寿业务的数据显示，投资相连的保单保费从2016年、2017年、2018年、2019年以及2020年分别为475.29亿港元、478.73亿港元488.69亿元、409.94亿港元以及398.69亿港元。

投连险背后的收益分歧在于投资标的

在部分投资者间流传的一种说法是，香港投连险产品的收益非常高，甚至有些投资回报可以达到10%。

然而，在香港保险经纪看来，这可能更多取决于投连险产品背后挂钩的基金产品。

南都记者从香港业界获悉，这些在售的投连险产品，投资者可自主选择的产品种类从几款到数百款之间，剔除基金管理费率等成本外，投资者所获得的投资收益要视乎自己所选择的基金产品的的表现。

以香港某大型寿险的两款投资相连产品为例。这家险企的一款投资相连产品可供选择的基金产品仅有6只，包括4只股票型基金产品以及2只至债基。同样是该公司的另一款投资相连产品，其挂钩的基金产品超过110只，而且种类丰富，涵盖投资范围极广。而这些挂钩的基金当中，有2021年年度回报达23%的基金，亦有2021年年度回报为-25%的基金产品。

有香港保险经纪人亦对南都记者表示，考虑到该类产品属于有投资及保险成分(包括向第三方受益人支付身故赔偿)的组合式产品，因此，在销售产品的过程中，香港保险经纪会为投资者讲解产品的本金会蒙受风险、退保或遭遇损失等问题，同时会详细讲解产品的佣金和费率问题。而在销售构成中，投连险产品的成本结构、基金的投资收益和收费安排是投资者最为关系的问题之一。

值得关注的是，香港的监管机构亦高度注意到上述问题。最近一年多来，香港保监局与保险业界、香港证券及期货事务监察委员会及香港金管局等探讨能提供高额人寿保障及简易收费结构的投资相连寿险产品，香港业界更是高度关注该类产品的进展。

监管不断加强投连险产品的监管指引

事实上，香港证监会、香港保监局等监管机构因应香港市场的变化而对投连险产品进行检视，并进一步改善和加强有关产品的指引。

据南都记者从业界获悉，随着越来越多投资者考虑到要为日后退休进行储蓄，香港投连险市场从2001年开始就不断增长。叠加当时的低利率环境以及环球证券市场的现况向好，不少香港保险机构推出的投连险产品颇具竞争力。

随后，在2009年前，香港证监会更是通过咨询并推出建议是推出一本证监会产品手册，结集 经修订的《单位信託及互惠基金守则》、经修订的《与投资 有关的人寿保险计划守则》及新订的《非上市结构性投资产品 守则》，以及适用于产品手册所涵盖各类产品的指导原则。

南都记者获悉，在2011年，香港证监会负责审批与投资有关的人寿保险计划(投资相连寿险计划)的发售文件及推广材料，会继续协助投资者加深了解这类产品的特点和风险，以消除一些常见的误解。投资相连寿险计划基本上属保险计划，均受彼时的香港保险业监理处规管，而香港证监会与香港保险业监理处紧密合作，对这类计划的销售活动实施监管。

随后， 自2011年6月25日起，所有香港证监会认可基金和与投资有关的人寿保险计划(投资相连寿险计划)，均须向投资者提供产品资料概要和符合若干额外披露规定的销售文件。与此同时，在2013年5月，监管机构更是要求保险公司加强对与投资有关的人寿保险计划的产品资料概要的规定，包括披露目标概要、费用与收费总额、长期投资的特质和销售中介人的酬劳。

在2013 年后，有关监管亦陆续推出了一些要求。而值得关注的是，香港证监会在2021年11月发的通函强调了“授权后审核”。根据要求，新的投资相连产品的申请人必须妥善履行其合规责任，并确保其香港证监会认可的投连寿险符合所有适用要求，包括所有适用的总体原则和资格、结构和披露证监会手册对单位信托和互惠基金、投资连结保证计划和非上市结构性投资产品(包括《投资连结保险计划守则》)。

同时，投资者保护是一项基本监管原则。香港证监会亦要求， “ 就经证监会授权在强化程序下处理的投连险而言，证监会将进行事后审查，以确保遵守适用的授权条件，证监会会在适当情况下采取必要的监管行动确保投资者保护不受影响。”

关键词： 香港投连险市场 规模400亿港元 产品发售新规 授权后审核