近日，成都市青城山都江堰旅游股份有限公司(简称“青都旅游”)首次发布招股说明书，欲冲刺深交所主板。《经济参考报》记者注意到，报告期(指2018年、2019年、2020年和2021年1-6月，下同)内，青都旅游业务规模较小且较为集中和单一。此外，在招股书中，青都旅游重点提示了“经营规模扩大带来的管理风险”。

据招股书披露，青都旅游财务数据显示，青都旅游报告期内的营业收入分别为11943.72万元、11793.37万元、5868.27万元和3873.90万元，其中2019年和2020年分别同比减少1.26%和50.24%;同期，青都旅游归母净利润分别为4931.45万元、6039.09万元、2735.87万元和2771.00万元，其中2020年同比锐减54.70%。此外，报告期内，青都旅游经营活动产生的现金流量净额分别为8083.95万元、8235.15万元、3020.32万元和3436.09万元，整体呈下降趋势。

对于报告期内青都旅游业绩波动较大的原因，青都旅游称，旅游业是高度依赖人员流动和聚集的产业，虽然国内疫情总体得到控制，但疫情对国内旅游业的冲击短期内也难以完全消除。因此，如果疫情蔓延或发展趋势发生重大不利变化，或者在未来再次遇到重大疫情，将对公司经营和业绩造成较为持续的不利影响。

此次IPO，青都旅游计划募集34560万元，分别用于青城前山观光车采购、“悟道青城”文化演艺综合项目和补充流动资金。值得注意的是，青都旅游现有业务主要依托青城前山景区为游客提供索道、观光车服务，业务规模较小且较为集中和单一。青都旅游就此表示，经过多年的发展，青城前山景区旅游资源开发已较为成熟，景区游客承载量持续增长具有一定局限性(目前游客最大承载量为3万人次/日)，导致公司现有业务增长潜力存在一定的“天花板”。

为此，青都旅游在招股书中重点提示了“经营规模扩大带来的管理风险”：待募投项目建成后公司业务将更加多元化，经营规模也将显著扩大，从而对公司在经营管理、资源配置、财务内控、营销推广、人力资源等方面提出了更高的要求。如果公司管理能力的提升未能与经营规模和范围的扩张保持同步，内部控制制度不能得到有效执行，或公司对分子公司约束机制不能得到严格执行，将给公司带来一定的管理风险。

关键词： 青都旅游冲刺上市 业绩下滑问题 现金流量净额 业绩波动较大