俄乌局势正在惊扰全球资本市场。今日凌晨，俄罗斯总统普京发表全国视频讲话，宣布承认乌东民间武装自称的顿涅茨克人民共和国和卢甘斯克人民共和国为独立国家，随后签署承认顿涅茨克人民共和国和卢甘斯克人民共和国的总统令，并签署俄罗斯与顿涅茨克人民共和国和卢甘斯克人民共和国的友好合作互助条约。

这一消息让全球资本市场感到错愕，受此影响，欧洲股市普跌，法国CAC40指数、德国DAX30指数、欧洲斯托克50指数的跌幅均在2%以上，俄罗斯交易系统指数(RTS)更是一度重挫逾17%;隔夜美股三大指数同样未能幸免，纷纷下跌阐明了自己的立场，而今日开盘的A股同样受到拖累，仅黄金、石油等少数避险资产逆市上扬。

避险情绪急速升温

欧洲的炮火让全球资本市场感受到了前所未有的压力，在普京发表全国视频讲话之后，MSCI新兴市场东欧股票指数下跌超过13%，为2008年金融危机以来最大单日跌幅。与此同时，俄罗斯国债收益率全线大涨，10年期国债收益率涨7.44%，现报10.475%，5年期、3年期国债收益率涨超7%，15年期国债收益率涨近6%，20年期国债收益率涨5.46%。

表现最为惨烈的当属俄罗斯股市，俄罗斯交易系统指数RTS一度暴跌17%。周一俄罗斯股市收盘，俄罗斯MOEX指数收跌10.56%，创近八年最大收盘跌幅;俄罗斯交易系统指数RTS收跌13.21%。俄罗斯股市创2008年全球金融危机以来的盘中最大跌幅。

受此影响，欧股、美股、债市、汇市几乎被全线“绞杀”，黄金、原油等少数具备避险属性的资产成为了市场资金的“避风港”。昨日夜间，布伦特原油期货日内涨超4%，站上97.00美元/桶高位;WTI原油也涨2.5%，报92.50美元/桶。周一，布伦特4月原油期货收涨1.85美元，涨幅1.98%，报95.39美元/桶。

黄金方面，因急速升温的避险需求同样出现大涨走势，COMEX黄金突破1900美元/盎司关口。今日开盘的A股黄金板块同样受到提振，其中，金贵银业涨停，西部黄金、湖南黄金等涨逾3%。

国际投行高盛认为，在地缘风险增加的背景下，原油和黄金可以提供有效的对冲。

“就目前的宏观环境来看，以黄金和原油作为避险工具，做多这两种资产的效果显著。2月以来黄金价格涨幅超过5%，原油价格涨幅也超过4%。”方正中期期货研究院首席宏观分析师李彦森表示，截至目前，黄金、原油的对冲效果最为显著。

地缘政治将对哪些大类资产产生影响?这份避险清单请收好

俄乌局势陡然升温对于股市而言绝对不是一个好消息，此外，俄、乌是全球大宗商品贸易的主要供应者，俄罗斯在包括原油天然气在内的全球能源市场占据着举足轻重的地位，而乌克兰则是重要的谷物、有色金属出口国，若俄、乌摩擦升级，全球资本市场以及大宗商品市场供应都将发生剧烈的变化，投资者需要密切关注哪些资产是可以抵御风险的，哪些则要小心回避。

一、黄金

俗话说“大炮一响，黄金万两”，这句话在地缘政治升温的当下再贴切不过，其避险属性是毋庸置疑的。在刚刚过去的一周，国际金价迎来9个月来最强劲的周涨幅，现货黄金最高触及1902.47美元/盎司，为2021年6月以来新高，收报1898.43美元/盎司，周线涨幅2.13%，为连续第三周上涨。纽约商品交易所4月交割的COMEX黄金期货价格收于1899.80美元/盎司，周线涨幅3.1%，盘中最高升至1905美元/盎司，创今年迄今的盘中最高价格。

周二亚市早盘，现货黄金一度升至1914.03美元/盎司，创下八个半月最高。东证期货认为，俄乌地缘政治风险带来避险情绪，年初以来由于对美国高通胀和货币政策的重新定价推动美国股债双杀，黄金避险属性重新获得资金青睐，包括黄金相关股票、黄金ETF和黄金期货在内的投资标的获得资金流入，金价本周突破震荡区间也强化了市场的做多预期。

花旗集团的分析师多西进一步指出指出，“短期来看，流入黄金市场的资金显然受到了乌克兰局势、股市波动加剧，还有通胀对冲需求的支撑。此外，出现(通胀引发的)货币政策错误和经济衰退的风险也在升高，这为金价提供了进一步的支持。”多西认为，未来三个月内，金价可能会涨至1950美元/盎司。”

二、日元

和黄金一样，日元也是一类重要的避险资产。在去年全球新冠疫情反复期间，日元和黄金、美债一道受到了避险资金的青睐。

至于为什么日元可以被当成是避险资产，分析指出：“是长期利差交易形成的市场习惯，因为日元一直是负利率状态，市场都是趋利的，所以大家纷纷借日元，然后换成高息币种进行投资，外汇市场上的交易行为就是卖日元买其他的投资币种。一旦全球经济发生危机或者动荡的时候，投资者对未来充满不确定性，因此会想办法把之前借的日元还了，这样就会把各种投资货币换回成日元，反映到外汇市场上就是大家都在买日元，从而推动日元的上涨。”

三、原油

高盛发布最新报告指出，石油和黄金将是对冲风险事件的最佳投资品种——无论从战术层面、还是战略层面而言，油价都存在明显的上行趋势，究其原因，一是当前全球风险事件溢价，将远远高于过去数十年的原油库存最紧张时期;二是当前原油开采闲置产能较低，难以快速扭转原油供需紧张状况。

值得一提的是，2021年俄罗斯的原油供应占据了欧洲原油进口总量中的29%。俄罗斯是OPEC+产量计划的重要协议国，今年1-2月俄罗斯协议产量约占OPEC+协议产量总数的25%。若俄罗斯的原油出口因地缘政治事件受到影响，原油市场的风险溢价将进一步上行。

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