虎年伊始，已有不少上市公司2021年度的业绩出炉。据南都记者不完全统计，截至2月16日，A股已有二三十家券商发布去年业绩预告或快报。

上述绝大多数券商业绩预喜，仅两家净利润同比下滑。其中，“券商一哥”中信证券无论是营收还是净利润，均遥遥领先;也有中小券商业绩表现颇为亮眼，净利润同比增幅超过100%的有3家。

业绩缘何向好?多家券商归因于国内经济克服疫情影响，资本市场运行稳健，财富管理转型成绩斐然等。

中信证券净利润同比大增54%

南都记者梳理发现，根据已经公布的业绩快报或预告，A股净利润超百亿的券商有3家，依次为：中信证券229.79亿，国泰君安150.13亿，招商证券116.14亿。这三家公司的营业收入也超过200亿。而在净利润的同比增幅上，这三家券商均超过了20%。其中，中信证券的表现尤为出色，净利润同比大增54%。

可以看出，无论是营收还是净利润，中信证券都是遥遥领先，堪称名副其实的“券商一哥”。在业绩快报中，中信证券将业绩大增归因于国内经济克服疫情影响、持续向好，资本市场蓬勃发展，公司2021年投资银行、资产管理等各项业务均衡发展、稳步增长。

而对外界来说，净资产庞大的中信证券业绩表现并不令人诧异。近年来，券商业对资本金的依赖程度不断提高，券商的营业收入与净资产有极高的相关性。

“2020年103家证券公司的营业收入与净资产两者的相关性达到0.97，”中国(深圳)综合开发研究院金融所研究员、注册国际投资分析师余洋对南都记者表示，中信证券作为行业净资产最大的公司，理应获得全行业最高的收入。此外，作为头部企业，中信证券充分发挥规模优势降低管理成本，在为员工提供有竞争力薪资的同时并未提升整体费用率，获得全行业最高净利润并不意外。

记者也注意到，在目前监管机制的正向激励之下，头部券商也受益颇多。2022年1月，证监会公开征求意见，拟在科创板引入做市商机制，并设置了“近12个月净资本不低于100亿元”、“近三年分类评级A级(含)以上”等准入条件。 显然，作为一项新业务的做市交易将成为头部券商新的业绩增长点。

国泰君安认为，随着客户财富管理需求的大幅增长，资产管理规模高速增长，机构化进程进一步加快，市场份额向具备资质、能力、资源的头部券商聚拢，机构服务能力且资本金实力更强的头部券商更具竞争优势。

部分中小券商增幅惊人

记者梳理后也发现，上述已出业绩公告的券商中，净利润同比增幅超过100%的有3家，分别为中原证券、国盛金控与太平洋。其中，中原证券净利润约48000万元~56000万元,增长360.20%~436.90%，增幅惊人，是后两者的3倍。

此外，东方证券净利润的增幅接近100%。据其业绩快报，2021年全年，公司实现营业收入人民币243.73亿元，实现归属于上市公司股东的净利润53.72亿元，分别较上年同期增长5.36%和97.27%。

该司将业绩增长归因于内外两点：一是，2021年国内资本市场交投活跃，多项市场指标创历史新高。公司积极把握市场机遇，各项业务稳中向好，经营业绩显著增长;二是，公司资管、经纪、投行等业务手续费净收入及联营企业投资收益同比增长;同时，信用减值计提同比减少。

我们也看到，中小券商净利润增幅颇大，发力甚猛。缘何如此?上述净利润同比增幅最高的中原证券在业绩预告中除了归因于大环境，还强调了“不断提升核心竞争力，投行业务和一、二级市场投资等主体业务稳健发展。”

余洋则认为，中小券商业绩的爆发源于以下几个因素：一是中小券商经营成本占营收比重较大型券商更高，净利润对营收弹性更大;二是根据行业特点，中小券商市场份额一般在整体景气度高时提升，在整体景气度低时下降，但拉长时间来看市场份额呈下降趋势;三是去年证券市场成交活跃，注册制下企业IPO节奏加快，推动券商行业各项业务大幅增长。

中小券商如何更好地突围?走差异化竞争之路几已成为市场的共识。与此同时，北交所挂牌开市，中小券商迎来新的利润增长点。与头部券商相比，显然中小券商在新三板业务布局上更具优势，这将为其实现“弯道超车”提供了机会。

深圳老牌券商换帅后业绩增幅上升

值得一提的是，如果按净利润上限计算的话，国信证券也在百亿阵营中。据其业绩预告，2021年该司净利润约900000万元~1050000万元,同比增长36%~59%。

国信证券成立于1994年，总部位于深圳，是一家全国性大型综合类证券公司。它曾是深圳证券业的骄傲，为证券行业培养了一大批精英人才，目前市值超千亿。

2021年4月，在国信证券担任董事长长达16年的何如辞去所有职务。何如对国信证券做出了巨大贡献，国信在其任职期间成功上市。不过，何如在任期间，国信证券也经历了波澜。七八年前，在互联网浪潮冲击之下，国信券商经纪业务受影响。而根据中国证券业协会2020年7月发布的2019年证券公司经营业绩排名情况，尽管2019年国信证券的经纪和投行业务仍在行业第一梯队，位居前十，但是净资本跌出前十，这是该司连续两年掉出行业前十，令人扼腕。

接下掌舵之位的是张纳沙。张纳沙出生于1969年12月，曾长期在国资系统任职，大力推动国企改革，业内对其评价颇佳，认为其“年轻、业务能力强”。

张纳沙上任之后，外界也希冀这家老牌券商能重回高光时刻。而比较国信证券2021年与2020年的业绩增速，或许这一日不会太远。

2020年，国信证券实现营业收入187.84亿元，同比增长33.29%;归属于上市公司股东的净利润66.16亿元，同比增长34.73%。

关键词： 去年券商业绩 中小券商增幅 净资产庞大 A股净利润超百亿 券商业绩预喜 财富管理转型 中信证券业绩