8月2日，北京商报记者从平安证券、西南证券、华金证券等多家证券机构发布的贵州茅台研报中了解到，贵州茅台业绩稳中向好，均维持买入评级。

平安证券研报中分析指出，贵州茅台业绩实现稳步增长，系列酒延续高增态势;茅台批价上行，直销快速增长;酱香系列酒促销加大，净利润率受税金影响：公司产品仍处供需紧平衡状态，看好公司业绩持续增长能力，维持“推荐”评级。

西南证券对贵州茅台作出盈利预测，预计2021-2023年EPS分别为43.06元、50.73元、59.46元，对应动态估值39倍、33倍、28倍。茅台酒行业最强品牌力和卖方市场地位并未改变，伴随着产能逐渐释放和普飞直接提价，业绩增长确定性和持续性较强，中长期发展逻辑依旧清晰。

国金证券在研报中预计贵州茅台21-23年营业总收入同比+12%/13%/12%，归母净利润同比+13%/16%/14%。

维持评级同时，平安证券作出风险提示：白酒行业景气度下行风险、管理层更换易导致业务波动风险、政策风险。西南证券指出注意经济大幅下滑风险;国金证券指出疫情反复风险、宏观经济下行风险、批价上行过快引发的舆论风险、食品安全问题等。

关键词： 茅台业绩 机构研报 白酒行业 景气度