茶颜悦色异地代购，引起了行业对新茶饮的关注，而该行业近期也“热闹非凡”。

7月15日，南都记者注意到，因全国多地出现从长沙跨城代购的现象，茶颜悦色方面14日晚间回应“希望停止代购行为”。值得注意的是，几乎同在14日，喜茶完成5亿美元融资，估值高达600亿元。

实际上，新茶饮被火热关注的背后，是该行业与新生代群体之间的捆绑。南都记者注意到，傍上新生代的新茶饮，多次受资本青睐估值水涨船高。

但有声音认为，由于该行业可替代性强且大部分存在亏损，因此在上市后“见光死”也是可能出现的情况。

傍上“新生代”后受资本青睐

新生代消费群体，是新茶饮行业中“新”这个词的含义之一。据南都记者了解，从早期“年轻人排长龙”的喜茶和奈雪的茶，到“不开出长沙吸引年轻人打卡”的茶颜悦色，再到“你爱我我爱你”的魔性主题曲引起年轻网友“狂欢”的蜜雪冰城，背后基本上有新生代群体活跃的身影。

当然，与新生代建立强链接后，新茶饮赛道成了资本青睐投资的标的。

南都记者梳理后注意到，14日融资5亿美元的喜茶，资金来源主要系高瓴、淡马锡、腾讯、红杉及黑蚁等老股东持续加注，南都记者留意到，从2016年至今，喜茶已获得5轮融资。

此前IPO上市的奈雪的茶，从2017年至引入基石投资者前也融资了5轮，投资方为天图投资以及深创投等。

茶颜悦色则有3轮融资，投资方除了天图投资外，还包括元声资本以及源码资本等。另外，蜜雪冰城在2020年底，也被传受到高瓴及龙珠资本的投资。

业内人士认为，因与新生代目前存在“捆绑”关系，因此新茶饮也成了资本关注的“香饽饽”。中国食品产业分析师朱丹蓬表示，包括新茶饮在内，资本重点押注的企业都与新生代有关。“从整个可持续发展的一个角度来说，抓住了新生代就能抓住整个行业发展的一个风口。这对资本而言也是巨大的掘金机会”。

在资本的“加持”下，新茶饮中头部从业机构估值也水涨船高，例如600亿元估值创下赛道记录的喜茶，以及目前总市值270亿港元(折合人民币224亿元左右)的奈雪的茶等，都呈现了估值百亿的规模。

南都记者注意到，除了“搭上新时代”这一系列具有“讲故事”属性的标签外，驱动资本投资的根本原因，还是新式茶饮赛道的快速发展。

根据《2020新式茶饮白皮书》，预计到2020年底，新式茶饮市场规模将突破1000亿元，2020年茶饮市场规模仍将是咖啡市场规模的2倍以上。在此赛道下，喜茶、奈雪的茶已牢牢占据20元以上价格带，茶颜悦色、一点点等在10至20元价格带中竞争，而蜜雪冰城则是10元以下价格带的龙头。

上市等于“见光死”?

业界认为，即使在资本助推下估值高企，不过新茶饮行业中的企业大多数以上市为目标，能否持续维持过往的高估值，且给予投资者回报，是新茶饮企业需要面临的问题。

以此前上市的奈雪的茶为例，其在上市前引入瑞银等作为基石投资者，招股阶段获得432倍超购，但上市时却出现股价就破发的尴尬。15日午盘收盘，南都记者注意到，奈雪的茶报16.1港元，股价持续破发。业内人士认为，新茶饮从业企业的财务状况，是上市后直接影响其估值的重要因素。

南都记者注意到，目前仅披露财务状况的为奈雪的茶，该机构除了去年全年净利润以不同会计准则计算后录得盈利外，2018至2019年净利润均录得亏损。而喜茶、茶颜悦色以及此前被指“单店年利润30万”的蜜雪冰城，均未在公开途径对外披露是否盈利。甚至有声音认为，目前大部分新茶饮店存在不同程度的亏损情况。

广州某证券分析人士表示，新茶饮是属于餐饮企业的分支，即使互联网上传播以及与年轻消费群体有“捆绑”，但盈利能力仍然是资本市场判断其估值的硬指标。

“新茶饮企业上市募资的用途主要是开新店，这一措施只是在数据上增加营收以及账面上改善资产负债率。与此同时，这一行业可替代性较强且几乎无壁垒，提及的‘优质原料’只要肯花钱基本就可以获得。不像科技行业，即使亏损也有技术壁垒作为护城河并推高估值。因此，新茶饮企业在亏损下上市，‘见光死’‘估值泡沫破裂’是常态。”上述人士称。

对于未来新茶饮行业中是否诞生新的上市公司，这一行业未来发展如何，南都记者将持续关注。

关键词： 茶颜悦色 异地代购 新式茶饮 融资