科创板出现75次、注册制谈及46次、改革现身44回、监管也被提了38遍······从这些高频词中，不难看出证监会新主席易会满首秀的重点内容。

2月27日下午，易会满携证监会副主席李超、方星海，上海证券交易所(下称”上交所“)理事长黄红元等出席了国新办新闻发布会，并回答记者问。

在84分钟的发布会上，易会满、李超等人对设立科创板并试点注册制的重点工作、如何进一步促进资本市场稳定健康发展给出了回答。

科创板无疑是重中之重，这次改革不仅是新设一个板块，更重要的是坚持市场化法治化的方向，在发行、交易、信息披露、退市等各个环节进行制度创新，建立健全以信息披露为中心的股票发行上市制度，发挥科创板改革试验田的作用，形成可复制可推广的经验。未来评估推出科创板以后改革创新的效果，继续统筹推进创业板和新三板的改革，建设多层次资本市场。

“资本市场新兵”的四个敬畏

上任31天，以“资本市场新兵”自称的易会满，在首秀上金句不断。

“我到证监会工作刚满一个月，还是资本市场一个新兵，这也是个非常特殊的日子。从市场参与者到监管者，角色转换挑战很大。”对于证监会主席这一职位，易会满的感觉如履薄冰，不敢有丝毫懈怠。

他称，已经感受到了什么叫“火山口”，也感受到了“火山口”的味道。

不过，易会满的月考成绩单令市场满意。1月28日，沪指以2615.71点开盘;2月26日，沪指以2941.52点收盘。在其履新的一个月时间里，沪指涨幅12.4%。

在首秀上，易会满提出“四个必须、一个合力”，反复表达了对市场的敬畏，对规律的敬畏，而这也被视为新主席的监管理念雏形。

整体来看，其中涉及多层次资本市场建设、从严监管与依法治市、社保基金等各类机构投资者的入市瓶颈、防范化解金融风险等内容。

易会满认为，必须敬畏市场，尊重规律、遵循规律，毫不动摇地推进资本市场健康发展。必须敬畏法治，坚持依法治市、依法监管，切实保护投资者的合法权益。必须敬畏专业，强化战略思维、创新思维，全面深化资本市场改革开放。

除此之外，也必须敬畏风险，坚持底线思维、运用科学方法，着力防范化解重大金融风险。防范化解金融风险特别是防止发生系统性金融风险，是金融工作的底线和根本性任务，更是监管工作的底线和根本性任务。精准做好股票质押、债券违约、私募基金、场外配资和地方各类交易场所等重点领域风险的防范化解处置工作。

重中之重：科创板与注册制

易会满的这场“首秀”发布会全程持续了约84分钟，“科创板”与“注册制”成为出现频率最高的词汇，科创板被提及多达75次，注册制则前后出现了47次。

从中可见，对于新主席乃至整个证监会，设立科创板并试点注册制都将是当前的第一要务。

“科创板不是一个简单的‘板’的增加，它的核心在于制度创新、在于改革，同时又进一步支持科创。”易会满在发布会上表示，设立科创板并试点注册制是党中央国务院交给的重大改革任务，对于支持科技创新、推动经济高质量发展、推进资本市场市场化改革和加快上海国际金融中心建设具有重要战略意义。

1月26日上任的易会满，在2月20日至21日，就曾带队赴上海听取市场机构对科创板的相关制度规则的意见建议，并调研督导上海证券交易所相关改革准备工作。

作为资本市场的一项增量改革，易会满对科创板重点说明了三点，包括：设立科创板目的在于增强资本市场对实体经济的包容性;这次改革不仅是新设一个板块，更重要的是形成可复制可推广的经验;具体到工作安排，要坚注重各市场之间的平衡，确保科创板并试点注册制平稳启动实施等。

2月28日，证监会层面对科创板的规章征求意见将结束。易会满认为，总的来看，各项工作进展比较顺利。下一步，证监会将继续扎实细致做好准备工作，推动这项重大改革有效落实落地。

证监会副主席李超在发布会上详述了下一步的重点工作。第一是制度规则体系。公开征求意见已到了收尾阶段，证监会将根据各方意见尽快修改后证实发布。除了公开征求意见的制度和规则之外，还有继续完善配套的规则。

制度确立之下，技术系统也要准备，包括上交所、登记结算公司以及证券公司各方的技术准备，李超透露，现在都在有序和紧锣密鼓地推进。

第三则是市场组织工作。“除了交易所下一步正式接受申请，对相关的申请上市企业进行相应的审核之外，还有后续的询价、定价、配售等一系列相对复杂的工作。”李超称，证监会将指导和督促相关机构和各方，使得科创板能够按照预期比较平稳地落地。

对设立科创板并试点注册制，李超希望市场各方能够比较理性地去理解。科创板准备上市的企业技术迭代快，甚至有些还未盈利，也就是相应的不确定性要比传统行业、企业大。科创板相应一系列的制度创新也需要磨合期、试验期，李超举例称，不排除个别公司定价不完全符合市场规律，开板初期部分价格出现较大波动，甚至会被质疑是否完全符合科创板的定位。

若科创板首批公司出现破发，证监会是不是会干预、是否会叫停?易会满给出的四字回答是——按市场化(标准)。

根据规则制定程序的推进及相关监管人士此前的表态来看，预计科创板最早在3月份就能够具备开板条件，多家投行也都瞄准了3月中旬开始申报。

第一家科创板企业什么时候上?黄红元称，目前不太好估计，科创板并不存在首批名单。与此同时，黄红元强调称，上交所自身也在抓紧准备，还有“不少工作”。

下一步改革看哪里

一边展望，一边回顾。

此前的中央经济工作会议曾指出，资本市场在金融运行中具有牵一发而动全身的作用，要通过深化改革，打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场。

在发布会上，易会满、李超等也均多次提到，除了科创板的改革，证监会同时还在一系列制度方面进行了改革、创新、改进，包括注册制本身，以及发行、定价、交易、信息披露、退市等方面，这些都涉及资本市场的基础制度改革。

证监会披露的数据显示，2018年全年资本市场共实现融资7.1万亿元，共核准105家企业IPO，完成融资1378亿元，上市公司再融资约1万亿元，同时，在新三板、区域股权市场融资、交易所债券市场发行等方面均实现增长。

去年资本市场改革发展涉及多层次市场建设、市场监管、发行制度改革、期货衍生品市场建设等多方面。

首先，在发行制度改革方面，涉及IPO和并购重组。一方面，全力落实设立科创板并试点注册制改革;另一方面，大力优化股债融资和并购重组制度。保持新股发行常态化。改革再融资政策，对符合条件的上市公司将再融资时间间隔由18个月缩短为6个月。

其次，在支持服务实体经济高质量发展上：先支持民营经济和中小微企业发展，坚持对不同所有制企业在资本市场融资一视同仁;对接服务国企改革，积极发挥资本市场并购重组主渠道作用;积极服务创新驱动发展战略，明确创业投资基金作为上市公司股东的差异化监管安排;积极发展期货及行生品市场。

再次，大维度防范化解重点领域风险，包括股权质押风险和债券违约风险等。最新统计显示，已有50家证券公司完成协议签署，承诺出资累计545亿元。38家证券公司正式成立了多只系列资管计划和子计划，合计出资529.3亿元。与此同时，债券集中违约风险也得到有效化解，积极应对交易所债券市场集中兑付 压力，建立债券违约风险管理台账。

最后，资本市场对外开放取得进展。包括加快推进证券期货行业对外开放、进一步深化境内外市场互联互通、A股成功纳入富时罗素和标普道琼斯指数，进一步放宽外国人开立A股账户政策等具体措施。

此外，在加强各类市场主体监管和投资者合法权益保护方面取得一定进展。聚焦加强商誉减值风险监管，清理违规占用资金和对外担保，强化并购重组持续监管。目前投资者保护机制更加健全，手段更加丰富。证券期货纠纷多元化解机制由试点转为全面实施。投资者赔偿案件损失计算难题取得突破。

这些也都将是下一步继续改革的方向。

关键词： 证监会 易会满 科创板