金融服务公司Canaccord Genuity周二(8月7日)撰文指出，黄金进入牛市阶段早期，其研究了历史上的黄金牛市和熊市(即：至少是上涨或下跌20%)以及追溯到1971年的美元表现。其研究发现，在黄金牛市期间，金价平均上涨了106%，而美元则下跌了13%。在黄金熊市期间，金价平均下跌了34%，而美元上涨了16%。

Canaccord Genuity相信，我们正处于2015年12月开始的新一轮黄金牛市之中。如此次涨幅为106%，那么金价将有望涨至2180美元。自2015年底以来，黄金价格上涨了16%，基于历史周期，这意味着巨大的上行潜力。与此同时，美元下跌了5%，黄金股上涨了45%。平均而言，黄金股兑黄金的贝塔值为1.5倍。

该公司建议：随着金价的技术和宏观前景的改善，暗示中期低点即将到来，建议投资者增持黄金股的风险敞口。技术、宏观和基本面都支持金价的进一步上涨。

从基本面的角度来看：

Canaccord Genuity认为黄金是一种货币资产，而不是一种商品，因此受到实际利率和全球经济增长的推动。

自4月中旬以来，黄金(以及大多数其他大宗商品)被抛售。

然而，该公司仍看好黄金，远期曲线表明价格将升向1456美元/盎司。这符合全球经济增长缓慢和实际收益率较低的经济前景。

其还指出，自2016年1月以来，小盘股一直处于周期性上升的趋势。然而，如果这个周期在2018年1月结束，那么它将是几十年来最短和最弱的，25个月内的回报率为76%。从背景来看，平均回升的回报率为47个月202%。因此，我们等待着“下一波涨势”。

从季节性来看，最好的回报是在第四季度，而第二季度和第三季度的回报率普遍较低，这是一个很好的进入或再入点。

关键词： 金价，牛市，正处于